Мультипликаторы: часть 2

Содержание

Как оценивать стоимость компании и принимать инвестиционные решения
Что такое рыночные мультипликаторы
Перспективы роста
ROE «Русгидро» и «Интер рао»
EV/EBITDA
Мультипликаторы акций: что это и как использовать

Компания «Один» производит и продает больше, чем компания «Два», и половина прибыли уходит на проценты по большому долгу и обслуживание оборудования. А компания «Два» списывает еще больше на амортизацию, поэтому сейчас они практически равны. Инвестор видит, что компания «Один» обойдется на 70% дороже, чем стоит на фондовом рынке. Инвестор решил сравнить компании «Один» и «Два». Капитализация первой — 5,14 трлн рублей, а второй — 7,25 трлн руб.

Также P/B непрактичен для исследования высокотехнологичных компаний, которые имеют в основном нематериальные активы (лицензии и пр.). Возврат денежных средств осуществляется Исполнителем в случае, если Заказчик совершил 100% предоплату получения Информационной услуги, но Исполнитель отказался от оказания информационной услуги Заказчику по любой из причин. Также мы можем сравнить P/E компаний со среднеотраслевым значением, чтобы понять, есть ли вообще потенциал у этих эмитентов по отношению к отрасли. Для этого в Fin-Plan RADAR на странице эмитента над таблицей с финансовыми показателями используем кнопку «Сравнить показатели» и выбрать показатель «По отрасли». Мультипликатор P/E (англ. Price / Earnings Multiple) – показатель, позволяющий определить рыночную стоимость акции в сравнении с прибылью, генерируемой компанией. Данное отношение называют ценовым мультипликатором или мультипликатором прибыли, поскольку он помогает определить, находится ли акция в области перекупленности или перепроданности.

Балансовая стоимость отражает, среди прочего, накопленную за длительный период прибыль. Она более стабильна и не подвержена скачкам. В то же время чистая прибыль от периода к периоду может меняться очень сильно — но это не означает, что стоимость компании должна быть такой же нестабильной. Зная значение балансовой стоимости для исследуемой компании, вычисляем с помощью усредненного P/B ожидаемую рыночную стоимость. Не основной мультипликатор при выборе компании.

мультипликаторы акции

Он помогает оценивать финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность различных компаний. В статье рассмотрим рыночный мультипликатор P/B (P/BV), его плюсы и минусы, а также варианты применения при анализе акций банков и сферы высоких технологий. В статье мы рассмотрим https://fx-trend.info/ мультипликатор Current Ratio – коэффициент текущей ликвидности, его метод расчёта и оптимальные показатели. Также поговорим о плюсах и минусах Current Ratio и о его использовании на практике. Мультипликатор Debt/EBITDA — это отношение чистого долга компании к доналоговой прибыли.

Как оценивать стоимость компании и принимать инвестиционные решения

Везде разный налог, а он сильно влияет на чистую прибыль, при этом прибыль у компаний может быть одинаковой. Мультипликатор будет рассчитывать прибыль без учета налога. В стать мы рассмотрим коэффициент P/E (Price/Earnings) как рыночный мультипликатор. Разберём варианты расчёта показателя, его применение в отборе акций для среднесрочного и долгосрочного инвестирования и особенности его использования на разных фондовых рынках. Чтобы выбрать интересные акции для вложения средств, инвесторы внимательно оценивают различные экономические и статистические показатели. В этом обзоре рассмотрим показатель прибыли на акцию – EPS.

мультипликаторы акции

P/B — отношение рыночной стоимости акций компании к стоимости её активов. Если коэффициент больше 1, то инвестор переплачивает за акции. Если меньше 1, значит, компания недооценена. Если равен 1 — компания оценена справедливо.

Что такое рыночные мультипликаторы

Это возможно в том случае, когда величина собственного капитала у компании мала. В числителе к капитализации прибавляется долгосрочный долг и вычитаются наличные средства — так получается справедливая стоимость компании , то есть стоимость бизнеса с учетом долга. Другой вариант расчета — деление биржевой цены одной акции компании на величину прибыли на одну акцию, указанную в отчетности . Мультипликатор — это коэффициент (соотношение) финансовых показателей компании и (или) ее стоимости. Мультипликаторы позволяют сравнивать инвестиционную привлекательность различных по размеру, но схожих по деятельности компаний.

Но на практике более широкое применение получил все-таки мультипликатор P/S, что объясняется его простотой.
Записаться на очередной открытый урок можно по ссылке.
При этом сильно полагаться на изменение EPS не стоит.
Этот коэффициент можно рассчитать, даже если компания терпит убытки и P/E теряет смысл.

Данные для расчета можно найти в отчете компании о прибылях и убытках. Такую информацию публичные фирмы, торгующие на фондовой бирже, обязаны публиковать согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах». Биотех – весьма сложная и специфическая ниша для инвестирования, об этом мы рассказывали в нашей статье «Инвестиции в биотехнологии». Инвестиции в биотех – это всегда отчасти «ставки». Основной риск связан с неопределенностью успеха разработок препаратов. Особенностью отрасли является то, что разработка препаратов, процесс их лицензирования и затем дистрибуции и маркетинга, как правило, весьма дорогостоящие мероприятия.

Перспективы роста

Однако, надо понимать, что основным критерием развитого бизнеса является его доходность. В этом заключается основной недостаток P/S. Чтобы сравнивать зрелые предприятия по этому критерию, зачастую необходима схожая рентабельность продаж (маржа).

По нему можно судить об эффективности компании. Самые недооцененные компании на этой визуализации будут слева внизу, около начала координат. Разумному инвестору остается выбрать компанию слева снизу, изучить ее и проинвестировать. Мультипликатор EBITDA — это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. Если у компании есть активы за балансом, надо включить их в состав активов для расчета P/B.

мультипликаторы акции

В примеры ниже рассчитанные мультипликаторы для компании Apple, которые подсвечиваются исходя из средних нормативных значений. Артем, я думаю, что капитализацию надо брать на текущий момент. Ведь вы, будете приобретать акции по текущей рыночной цене, а не по средней цене за несколько лет. Мультипликатор Долг/EBITDA отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги. Долг/EBITDA «Русгидро» и «Интер рао» на конец 2021 года — 1,66 и 0,1 соответственно. Мы опять видим, что «Интер рао» выглядит предпочтительнее.

ROE «Русгидро» и «Интер рао»

Это условие должно выполняться, так как операционные расходы у банка обычно фиксированные и не увеличиваются от количества новых кредитов. Соответственно, при увеличении выручки операционные расходы изменяются незначительно, из-за чего данное условие можно считать приемлемым. Если оно выполняется, это значит, что банк хорошо справляется со своими обязанностями.

Мультипликатор P/S – это отношение рыночной стоимости компании к ее годовой выручке, или отношение цены одной акции к годовой выручке, приходящейся на одну акцию; то есть, сколько платит инвестор за каждый руб./$ выручки. Мультипликаторы — это производные финансовые показатели. По этим показателям инвесторы могут оценить привлекательность бизнеса, при этом оставить в стороне его масштабы и престижность.

EV/EBITDA

Оценка насколько акции недооценены, что они по какой-то причине торгуются ниже, чем их истинная стоимость или потенциал. Zacks Investment Research — это американская компания, занимающаяся независимыми исследованиями программа для зарабатывания денег в области инвестиций, как для институциональных, так и для индивидуальных инвесторов. Отражает мнение аналитиков банков и инвестиционных компаний о потенциале компании на следующие 6 месяцев.

По российскому рынку среднее значение составляет 5,6, поэтому если показатель ниже 5, то компания недооценена. А оптимальное — до 20, для IT-сектора до 30-50. Есть доходные, балансовые и отраслевые мультипликаторы. Доходные делятся на базирующиеся на стоимости бизнеса и на капитализации. Чаще всего встречаются доходные коэффициенты, базирующиеся на капитализации.

Чем ниже значение мультипликатора, тем лучше. Не подходит для оценки компаний с отрицательной чистой прибылью. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Мультипликаторы акций: что это и как использовать

Другими словами, сколько прибыли приносит единица собственного капитала. Мультипликаторы лучше использовать для сравнения компаний одной отрасли, добавляя таким образом в свой портфель лучшие компании из каждого сектора. Мультипликаторы следует применять для сравнения компаний из одной отрасли, потому что в зависимости от типа бизнеса компании, его цикличности или других свойств показатели мультипликаторов могут заметно отличаться.

Tara Bowers